央行降息 对你的房贷有何影响?

现代快报讯（记者 谷伟）1 月 17 日，中国人民银行发布公告称，当天开展 7000 亿元中期借贷便利（MLF）操作和 1000 亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利（MLF）操作和 7 天期逆回购操作的中标利率均下降 10 个基点，分别降至 2.85%、2.10%。这是央行自 2020 年 4 月之后首次下调政策工具利率。有专家预计，即将公布的一年期的 LPR 预计也将跟随调降 10 个基点，而与大家房贷利率密切相关的五年期 LPR 利率，在期限利差补偿和地产调控维稳的驱动下，可能调降 5 个基点。

△微信截图降准后再降息，原因为何？

1 月 17 日，国家统计局公布 2021 年四季度 GDP 和 12 月经济数据，2021 年全年 GDP 增长 8.1%，两年平均增长 5.1%。其中，四季度 GDP 同比增长 4.0%，两年平均增速 5.2%。

与此同时，根据央行公告，中国人民银行当日开展 7000 亿元中期借贷便利（MLF）操作和 1000 亿元公开市场逆回购操作。下调 1 年期 MLF 利率 10 个基点至 2.85%，下调 7 天逆回购利率 10 个基点至 2.10%。

2021 年 12 月 15 日，央行刚刚进行年内第二次降准，下调金融机构存款准备金率 0.5 个百分点（不含已执行 5% 存款准备金率的金融机构）。时隔一个月，降息也如期而至。这是央行在 2020 年 3 月调降 7 天逆回购利率和 4 月调降 1 年期 MLF 利率后，首次降低政策利率。

南京财经大学经济学院教授刘志国认为，此次降息力度较大，在全面降准一个多月后，政策利率一次下调 10 个基点，说明逆周期政策稳增长的紧迫性。" 降准、降息有着信号指标意义，有利于改变企业预期、稳定就业。"

巨丰金融研究院院长朱振鑫对现代快报记者表示，降息在预期之内，" 债市一直很强势，就是在为宽松预期定价，而且 12 月 LPR 的不对称下调也是一个领先信号。政策基调已经从 2021 年的中性转向 2022 年的宽松。"

国盛证券认为，本次降息旨在降成本、稳增长，是政策 " 靠前发力 " 的体现，也是利用了美联储加息前夕的难得 " 窗口期 "。民生证券则认为，这次超预期降息，在金融政策层面释放了较为明确的信号，那就是未来一段时间内货币维持宽松，融资供给保持充裕。

苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金表示，12 月 20 日，在连续两次全面降准之后，一年期 LPR 报价下调 5 个基点，金融机构分析认为两次降准降低了银行的资金成本，下降幅度可能达到了报价行对 LPR 报价的 5 个基点最小步长。" 近期，12 月金融数据不及预期，机构对未来降息的预测和呼唤也变得更强烈。"

他表示，结合此前市场和机构对降息的预测，此次降息并未明显超预期。2021 年四季度 GDP 和 12 月经济数据公布后，稳增长的力度加大和节奏加快的呼声更大，此时降息体现了及时性，力度也相对较大，体现了稳增长政策力度的要求。

中国银行研究院研究员梁斯说，2021 年 12 月央行已经将 LPR 利率下调了 5 个基点，大家普遍预计今年央行可能进一步下调 MLF 利率，但是这次一个意外的情况就是，MLF 利率和 7 天期逆回购利率同时下调 10 个基点。" 这说明央行的货币政策逆周期调控在加码。"

刘志国表示，2021 年年底，中央经济工作会议指出，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击和预期转弱三重压力，三重压力叠加导致经济下行压力加大。国家需要通过宏观财政和货币政策进行逆周期调节，实现稳增长、保就业、保民生、保市场主体的目标。

陶金认为，货币政策已经逐步由 " 宽货币、稳信用 " 转向 " 宽货币、宽信用 "，但经济主体仍然需要等待财政资金的投放和产业政策的逐步出台。在传导和时滞的相互博弈之下，降息在释放更强烈稳增长政策信号的同时，将边际改善实体经济的融资需求，加强货币创造机制，形成更多存款和资金，用以消费和投资。

引导市场利率下行，房贷利率有望下降

此次降息对于实体经济以及百姓生活究竟会带来哪些影响？刘志国解释说，下调 MLF 和逆回购利率，直接目标是维护银行体系流动性的合理充裕，贷款供给增加有利于引导实际贷款利率下行，降低企业融资成本。

2020 年 4 月，疫情暴发初期，5 年期 LPR 下调了 10 个基点，从 4.75% 下调至 4.65%，主要目标是对冲疫情的冲击。2021 年 12 月 20 日，1 年期 LPR 在全面降准的背景下下调 5 个基点至 3.8%。

" 下调 5 年期 LPR 对降低全社会融资成本来说，受益面会更宽一些，个人按揭贷款和企业中长期贷款基本上都是以 5 年期 LPR 为贷款利率基准。因此，如果 5 年期 LPR 下调，对有按揭房贷的家庭和有中长期贷款的企业来说是好消息，直接降低利息支出，有利于实体经济降成本，扩大利润空间。" 刘志国说。

梁斯表示，MLF 利率直接影响 LPR 报价利率的定价，MLF 利率下调，直接降低了商业银行从央行获取流动性的成本，其实是缓解了银行负债端的压力，金融机构负债端压力下降，也有助于进一步引导 LPR 利率下降，进一步带动金融机构支持实体经济发展的积极性，降低企业的融资成本。

随着这次降息落地，朱振鑫认为，后续央行还会有降准降息的动作。陶金表示，一年期的 LPR 预计将跟随调降 10 个基点，五年期 LPR 在期限利差补偿和地产调控维稳的驱动下，可能调降 5 个基点。

国盛证券认为，短期来看，预计本周四（1 月 20 日）1 年期和 5 年期 LPR 大概率会跟随下调 10 个基点。后续仍有可能再降息、但可能性下降，要看一季度经济实际走势，稳增长的实际效果是关键。至于降准，综合 MLF 到期、缴税缴准、跨年跨季流动性等因素，预计春节前后或 3 月前后仍有可能再降准一次，幅度可能是 50 个基点。

对股市、楼市有何影响？朱振鑫表示，降息对金融市场影响分化，对债市是利好，债牛还没结束；对股市影响偏中性，接下来大概率还是结构分化的行情。

陶金认为，对股市而言，一方面流动性的一部分可能会流入股市；另一方面利率降低以后，未来现金流折现增加，尤其利好估值敏感性的科技、成长股。对楼市而言，流动性进入楼市的难度要更大一些，不过，若未来五年期的 LPR 有所调降，将可能助推住房购买的融资扩张。对债市而言，政策利率对债市收益率变化的影响非常明显，政策利率下降后往往能够看到债市收益率降低、价格上涨。不过降息之后，银行合意的配置资产增加，债券的吸引力可能会略有下降。因此债券收益率下行的空间有限，窄幅波动的概率较大。

1 月 17 日，A 股市场三大指数均以上涨报收，沪深指数分别上涨 0.58%、1.51%，创业板指上涨 1.63%。当日互联网、软件、计算机、通信文化传媒等板块大幅走强。

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